補(bǔ)充彈藥后的外賣(mài)O2O燒錢(qián)大戰(zhàn)還將持續(xù)。餓了么日前宣布，公司獲得6.3億美元F輪系列融資，這也成為全球外賣(mài)行業(yè)最高融資額。此前，百度外賣(mài)、生活半徑也紛紛傳出融資消息。北商研究院方面認(rèn)為，燒錢(qián)大戰(zhàn)依舊是外賣(mài)O2O搶奪市場(chǎng)的“重武器”，但走到F輪后，企業(yè)的融資壓力將越來(lái)越大，而從目前市場(chǎng)情況看，企業(yè)想短時(shí)間內(nèi)通過(guò)上市“救火”也不現(xiàn)實(shí)。

飽受質(zhì)疑

餓了么發(fā)布的信息顯示，公司完成了F輪系列6.3億美元融資，本輪融資由中信產(chǎn)業(yè)基金、華聯(lián)股份領(lǐng)投，華人文化產(chǎn)業(yè)基金、歌斐資產(chǎn)等新投資方以及騰訊、京東、紅杉資本等原投資方跟投。其中，華聯(lián)股份出資9000萬(wàn)美元。華興資本擔(dān)任本輪融資的獨(dú)家財(cái)務(wù)顧問(wèn)。

“樹(shù)大招風(fēng)”成了餓了么本輪融資后的輿情寫(xiě)照，融資額剛一公布便備受行業(yè)質(zhì)疑。北京商報(bào)記者注意到，有業(yè)內(nèi)人士直接在社交平臺(tái)表示，“大家終于不吹牛了，都改赤裸裸說(shuō)謊了”。這一觀點(diǎn)也引起行業(yè)人士熱議。據(jù)了解，根據(jù)其本次融資計(jì)算，餓了么估值已超30億美元。

融資一直是一個(gè)企業(yè)自己報(bào)價(jià)的游戲。有不愿具名的投資領(lǐng)域人士向北京商報(bào)記者表示，企業(yè)為了面子工程，在宣傳上制造聲勢(shì)，以及為了后續(xù)融資握有更大砝碼，“注水”式融資已是行業(yè)普遍現(xiàn)象。有媒體報(bào)道稱(chēng)，餓了么多位股東均是按比例跟投，經(jīng)過(guò)這一輪融資后，餓了么這一輪的估值是10多億美元，“據(jù)此推算，餓了么這一輪融資應(yīng)在數(shù)億美元左右”。該媒體同時(shí)援引投行消息人士觀點(diǎn)表示，餓了么此次融資股份稀釋很大，稀釋股份達(dá)40%。不過(guò)，餓了么方面表示，融資金額等信息屬實(shí)。

資金壓力

有O2O從業(yè)者認(rèn)為，外賣(mài)O2O企業(yè)巨額融資背后是巨大的資金鏈壓力。有消息更是直接指出，餓了么若當(dāng)時(shí)完不成大筆融資，可能會(huì)面臨資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)。

餓了么融資信息發(fā)布會(huì)沒(méi)多久，擔(dān)任本輪獨(dú)家財(cái)務(wù)顧問(wèn)的華興資本突然向媒體發(fā)出郵件，要求撤回已發(fā)布的融資公告稿件。對(duì)此，餓了么和華興資本最后解釋為：出于嚴(yán)謹(jǐn)考慮，原來(lái)發(fā)布的“F輪融資”改為“F輪系列”。

在香頌資本董事沈萌看來(lái)，兩字之差卻有著更深層次的含義，“根據(jù)后續(xù)承諾，企業(yè)最終融資額為6.3億美元，不過(guò)目前并未拿到這么多錢(qián)”。還有一種情況是，在目前整個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下滑的背景下，由于資金缺口過(guò)大，很難一次完成，企業(yè)為了避免夜長(zhǎng)夢(mèng)多，只能拿到一筆宣布一筆，提振市場(chǎng)信心。

燒錢(qián)大戰(zhàn)下，外賣(mài)O2O面臨巨大資金壓力。由于模式尚難盈利，1月底，餓了么宣布獲得3.5億美元融資。這意味著，3.5億美元可能只支持了餓了么7個(gè)月時(shí)間。雖然餓了么創(chuàng)始人兼CEO張旭豪此次融資前曾表示燒錢(qián)競(jìng)爭(zhēng)將逐漸減少并停止，但在沈萌看來(lái)，外賣(mài)O2O燒錢(qián)大戰(zhàn)很難短時(shí)間內(nèi)叫停，“外賣(mài)O2O用戶黏度很低，擴(kuò)張市場(chǎng)吸引消費(fèi)者最主要武器便是燒錢(qián)補(bǔ)貼”。

在餓了么宣布此次F輪融資之前，百度外賣(mài)宣布完成2.5億美元融資。同樣是在上周五，業(yè)內(nèi)又傳出生活半徑獲得3億元融資的消息，投資方則是將注入阿里旗下外賣(mài)平臺(tái)淘點(diǎn)點(diǎn)的新口碑。資料顯示，新口碑由阿里巴巴與螞蟻金服聯(lián)合出資60億元成立。

北商研究院特邀專(zhuān)家、北京商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)賴(lài)陽(yáng)表示，燒錢(qián)大戰(zhàn)的核心是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手間的博弈，目前并不好斷定燒錢(qián)大戰(zhàn)的終點(diǎn)。針對(duì)此輪融資用途，張旭豪介紹，公司將繼續(xù)用于拓展交易平臺(tái)、搭建即時(shí)配送平臺(tái)、提升用戶體驗(yàn)。餓了么同時(shí)表示，6.3億美元已經(jīng)到位，但此輪融資還將繼續(xù)。

上市仍遠(yuǎn)

火熱的外賣(mài)O2O不知不覺(jué)中走向了“F輪魔咒”。有觀點(diǎn)認(rèn)為，企業(yè)完成F輪融資后要么走向IPO之路，形成清晰盈利模式，要么則慢慢走向衰落。對(duì)于外賣(mài)O2O而言，想要F輪后完成上市有些難度。5月有媒體報(bào)道稱(chēng)，餓了么計(jì)劃2018年上市。

據(jù)了解，成立于2009年的餓了么是“美元”結(jié)構(gòu)，即在美上市更加方便。不過(guò)由于此前中概股普遍估值偏低，并且近來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在美也很難獲得較高估值，美國(guó)投資者并不會(huì)對(duì)持續(xù)燒錢(qián)的商業(yè)模式太感興趣。沈萌認(rèn)為，“這是前期投資機(jī)構(gòu)所不能接受的”。如果企業(yè)想要回國(guó)上市，需要拆除復(fù)雜的VIE結(jié)構(gòu)只是其一，更重要的是國(guó)內(nèi)目前暫緩IPO。

沈萌表示，外賣(mài)O2O市場(chǎng)目前仍處于混亂階段，沒(méi)有形成良性發(fā)展和增長(zhǎng)模式，雖然到了F輪，但仍處于燒錢(qián)擴(kuò)大規(guī)模的模式。沒(méi)有很高的技術(shù)門(mén)檻，讓資本成為關(guān)鍵。一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士表示，企業(yè)融資規(guī)模越滾越大，融資周期也越來(lái)越短，“在不能通過(guò)上市解決融資的情況下，企業(yè)的融資壓力將越來(lái)越大”。